风淋室

　　机械板块在阅历前期较大起伏回调后初步逐渐走强，提价提振的工程机械，以及高景气的锂电设备等细分范畴成为职业的领涨板块。有剖析指出，9-10月份旺季挖机的需求可能会超预期，叠加提价利好提振，在估值回落后，工程机械板块可选择逢低装备。而锂电设备一向有着较高商场重视度，在新能源轿车职业蓬勃开展布景下，锂电设备继续获益。

　　尽管工程机械职业增速逐渐趋缓，但以职业价格战为初步的新一轮工业重构初步，龙头企业以规划大、盈余才能强和经销商规划大的特色，使周期性弱化，有望进一步提高市占率水平。东北证券剖析师刘军指出，本轮需求较上一轮实在程度高，职业运转相对健康，工业链的风险意识、风控手法、客户质量以及出售方针等均较上一轮有显着提高且下流需求趋于稳定，正在弱化职业周期特点，使工程机械板块具有出资价值。

　　职业数据来看，工程机械职业协会数据闪现，2021年1-6月挖掘机职业销量为22.38万台，同比添加31.3%。其间内销 19.37万台，同比添加24.3%，外销 3.01万台，同比添加107.4%。判别三季度开工情况有望环比改进。

　　华泰证券剖析师肖群稀指出，现在国内主机厂2021年市盈率均值约为10倍，低于卡特彼勒、小松同期市盈率均值16倍，板块性价比优势凸显。咱们以为，本轮周期内工程机械职业需求耐性更强，工业链运营情况更健康，且长时间职业销量动摇趋于平稳的布景下，对我国工程机械职业的全球竞赛力充满决心。龙头公司全球竞赛力有望继续提高，国产品牌的长时间生长潜力较大，看好工程机械板块现在估值水平的性价比。

　　公司产品年内屡次提价，将有助于抵消原材料提价影响、提高盈余才能和缓解经销商的运营压力。2020公司年研制投入63亿元，添加15.6亿元，同比添加33%，营收占比6.3%。公司将全力推进首要完结电动化、智能制作、数字化，引领我国工程机械职业甚至国际制作业的转型晋级。6月18日2021年职工持股方案在股东大会顺畅通过。本次方案参加目标包含11名董监高和不超越4194名中心职工，职工掩盖度达17%。溢价31%购买回购股票参加本次方案，显现了职工对公司股价的决心和长时间价值的认同。浙商证券指出，公司海外商场途径建造、服务才能建造、代理商体系建造、服务配件体系建造等均获得较大开展。依据咱们测算，公司海外商场市占率仅3%左右，比照卡特彼勒在我国10%市占率还有2倍多提高空间。工程机械为我国当下优势工业，我国公司能依靠规划经济、工业链优势、运营功率优势获得全球龙头位置。三一重工等职业龙头将在完结国内的进口代替后在全球获得适当的商场比例，从我国龙头走向全球龙头。

　　公司是全球工程机械营收前三的徐工集团上市主体，2017-2020年经营收入、归母净赢利复合添加率达26.23%、38.25%。中心事务起重机销量比例稳居职业榜首，其间轿车起重机、履带起重机、随车起重机的销量市占率别离达39.57%、40.38%、61.2%。2020年9月，徐工混改方案落地，引进组织出资者、职工持股，企业生机有望大幅提高。2021年头以来，公司起重机销量比例已企稳上升，混改初具成效。东吴证券指出，相较上一轮周期，本轮景气自2016年以来继续性显着拉长。2021年估计挖机职业销量同比添加15%-20%，混凝土机械、起重机职业销量同比添加20%-30%，工程机械职业景气量仍在继续。公司2020年四季度、2021年一季度单季净赢利别离同比添加115.58%、182.44%，大幅高于职业;同期单季净利率别离添加1.91%、2.52%，混改后盈余才能提高成效明显，2021 年或迎来盈余拐点。此外，国家制作业基金9.6亿大手笔参加混改，显现未来开展决心。

　　公司是国内工程机械范畴龙头企业，历经职业周期洗礼，在产品线布局、内部办理出售端都发生了活跃改变。从短期看，公司拳头产品继续发力，奉献成绩添加。从中长时间看，公司潜力事务现已获得了前进。东方证券指出，公司在混凝土机械、起重机械范畴具有职业龙头的位置，近年来事务继续上升。2018-2020年公司混凝土机械、起重机械收入复合增速别离为37%、67%。依据2020年报，公司长臂架泵车、车载泵、搅拌站的商场比例稳居职业榜首，搅拌车轻量化产品职业前三，30吨及以上轿车起重机、履带起重机位居职业榜首，修建起重机械出售规划稳居全球榜首。向前看，工程机械存量替换晋级仍将旺盛，公司的拳头事务也有望再上台阶。外，土方机械、高空作业途径、农机事务，以及海外商场是公司继续布局的范畴，而近年来也继续获得打破和开展，2020年土方机械、农业机械收入别离添加282%、67%。向前看，土方机械、高空作业途径和农机事务商场仍具有添加空间，公司有望凭仗后发优势不断提高市占率。

　　公司2020年营收连续高添加趋势。以2020年挖机销量32.76万台测算，公司挖机油缸市占率约54%;非标油缸板块，公司活跃开辟国内客户并着力优化产品结构，全年盾构机油缸、海工海事油缸以及新能源等在内的其他非标油缸营收均完结添加。2021年一季度在职业高景气的布景下，公司产销两旺，营收和赢利均高速添加，成绩开释契合此前预期。公司此前备货较多，且泵阀事务通过规划效应、中大挖泵阀放量优化结构以及本钱优化办法，毛利率仍有提高空间，二季度毛利率有望逐渐上升。长江证券指出，终端商场反应职业需求旺盛，一起，公司各产品线事务有望继续添加，挖机油缸通过自动化改造不断提高产能;非标油缸产线也不断改造晋级，估计第三条线年完结建造，且公司不断开发新产品，如针对剪叉途径的电缸、臂式途径的摇摆缸等新产品，并已进入小批量出产阶段;挖机泵阀，尤其是中大挖泵阀也在加快放量，并不断提高产能。一起，非挖泵阀事务本年也有望完结翻倍添加。多事务并重助力公司长时间继续生长。

　　公司拟定增征集资金不超越15亿元，扣除发行费用后悉数用于年产4000台大型智能高位高空作业途径项目。本次定增扩产有利于添补国内高空作业途径绝缘臂技能空白，引领职业技能开展，构筑长时间护城河;完结高位产品多元化，优化产品结构，完结跟同行差异化竞赛，并满意特别职业客户需求;加快占据中高端高空作业途径商场，坚持公司职业抢先位置。考虑的职业景气仍旧和公司中心竞赛力仍在，现在具有中长时间长时间出资价值。浙商证券指出，国内高空作业途径职业保有量超20万台，获益于租金下降、途径下沉和新应用范畴扩展，估计未来三年职业保有量超越40万台，复合添加率超越30%。此外，海外商场获益于疫情后补偿性需求和美国基建影响方案的提振，职业需求有望迎来回转。估计2021年臂式产品收入占比提高10%以上，而且处于产能爬坡和前期试用推行阶段，毛利率低于剪叉式。公司第二季度单季度短期成绩或将承压，现在股价已反映失望预期，公司中长时间出资价值逐渐闪现。

　　锂电设备职业是黄金生长赛道，继续获益于全球电动化大趋势。东吴证券剖析师周尔双指出，全球动力电池进入新的产能周期，7家龙头电池厂规划未来3年扩产 1008GWh。因为2020年海外二次疫情导致海外电池厂扩产开展滞后，但扩产方案不会撤销，因而判别在现在海外疫情暂缓的布景下，2021年海外电池厂扩产将显着提速。现在，动力电池以及电动车职业龙头均在用不同方法确定上下流资源，其间设备公司竞赛者较少，具有稀缺性估值溢价，将跟着扩产顶峰抵达逐渐闪现。全球电动化趋势下，设备公司具有早周期性最早获益。

　　太平洋证券剖析师刘国清也指出，新能源轿车的添加，将带动上游锂电池等工业链的快速扩张，咱们估计下半年锂电设备订单将全面超预期。依据了解长城蜂巢、中航锂电、亿纬锂能等将于下半年进行大规划扩产，估计将开释超100Gwh以上的设备收购，优先看好具有产能优势的厂家。

　　在机械设备职业中，工程机械、锂电设备无疑是最被业界看好的分支，三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江大力、先导智能、杭可科技、先惠技能、利元亨、联赢激光、科瑞技能、海目星、斯莱克等细分龙头则被遍及引荐。

　　公司6月发布布告称，自2021年1月1日至布告日，公司及泰坦新动力收到宁德年代及其控股子公司中标告诉累计45.47亿元(不含税)，约占公司2020年经审计经营收入总额的77.62%，对公司成绩发生活跃影响。广发证券指出，职业来看，国内锂电职业通过前期的粗野生长和中期的职业洗牌后，现在进入较为老练的第三阶段，国内扩产以龙头企业为主，扩产力度更大。与此一起，欧洲电动化进程加快，整车厂参加锂电扩建，新一轮的锂电扩产具有全球性。值得一提的事，公司与宁德年代进一步加强协作。首要，设备直接收购的工业链协同，在公司定增征集阐明书中的模仿测算闪现，估计在未来三年内将添加公司订单规划247.44亿元，添加净赢利38.79亿元;其次，产品晋级和工艺的迭代，协助先导至少比竞赛对手提早3-6月获悉职业技能开展方向，节省很多研制资源并开宣布契合技能道路的高端设备;第三，全球工业链资源和谐协作，一起开辟海外商场。

　　公司是国内抢先的锂电池后段设备供货商，市占率20%以上。现在在消费电池范畴已切入三星、LG、日本村田、宁德新能源供应链，在动力范畴已供货LG、比亚迪、国轩高科、宁德年代等。申万宏源证券指出，后处理是锂电池制作的要害环节，体系触及多种设备，价值量占比约1/3。随同全球电动化加快，干流电池厂活跃扩产，推进动力锂电设备需求添加，估计2021-2025年全球动力锂电后段设备奉献商场空间超480亿元。我国锂电后段设备国产率超越95%。公司深耕消费锂电设备多年，成为国内少量能够将锂离子电池出产线后处理设备出口到海外的设备出产商，近年来跟着客户出产线的不断更新和扩产，消费锂电充放电设备的出售出现快速添加的态势。凭仗中心技能、出产设备、软件体系的共通性，公司由消费锂电范畴顺畅切入动力锂电范畴，海外已对LG波兰动力电池工厂进行大批量设备供货，国内与前十动力电池厂商中的八家有较大规划的协作关系。

　　公司2021年1月初中标宁德+孚能5.7亿元订单，现在已初步发货，咱们估计2021年中报承认收入。2021年5月6日公司布告再获宁德2.9亿订单(不含税)，咱们估计2021年年报承认收入，足够订单保证短期成绩高增。咱们判别当时模组、PACK线自动化率正处于由低向高提高的拐点，咱们估计后续各家电池厂扩产对应的订单有望加快落地。东吴证券指出，遭到PACK 通用性提高、人力供应下降、工业用地缺乏等要素影响，自动化率提高是必定。公司现在首要瓶颈是产能问题，此前因为场所缺乏，产能扩张受限。咱们估计2021-2022年公司产能将逐渐开释：春节后武汉工厂逐渐投入使用，上海和长沙的新基地也在布局中，欧洲增资1000万欧元出资厂房，咱们估计2022年末国内三大基地悉数建造结束，先惠的场所面积将由2020年末的2.2万平方米增至12万平方米。因为模块化的出产+职业进入高自动化拐点，公司订单到承认收入的周期为半年左右，故咱们判别公司2022年收入有望超预期。

　　公司作为国内激光焊接设备龙头，市占率有望进一步提高。从技能上来讲，公司优于职业全体水平。公司是业界少量能够把握多波长激光同轴复合焊接技能、蓝光激光器技能的公司，并现已构成专利维护，中短期内其技能水平仍将抢先业界。未来跟着蓝光激光器技能的老练，有助于公司进一步构成技能壁垒、翻开新的商场。从商场比例上来讲，2019年公司在国内激光焊接设备商场的占有率约为10%左右，在动力锂电池激光焊接设备细分范畴的市占率约50%，均为国内榜首。长时间的剧烈的价格竞赛并不行继续，终究仍将以技能为主导，有技能优势的龙头企业市占率有望进一步提高。安全证券指出，2020年我国及全球动力电池出货量别离到达83.4GW?h、192.9GW?h，估计2025年将别离有望到达522GW? h、1179GW?h。依照中性猜测，2021年-2025年间，我国均匀每年锂电激光焊接设备商场规划25.6亿元;联赢作为激光焊接设备职业龙头，有望明显获益于动力锂电池的扩产。

　　公司首要从事工业自动化设备的研制、规划、出产、出售和技能服务，以及精细零部件制作事务，产品首要包含自动化检测设备和自动化安装设备、自动化设备配件、精细零部件。太平洋证券指出，在2021我国国际电池技能展览会上，公司最新晋级的切叠一体机初次露脸。该设备是公司在上一代切叠一体机基础上，通过新一轮迭代推出的新产品，归纳功能到达职业先进水平，咱们以为公司将在锂电范畴继续发力，锂电设备事务增速将坚持较高水平。公司已把握了机器视觉与光学、精细传感与测验、运动操控与机器人、软件技能和精细机械规划五大范畴与本职业相关的技能，自主开发了各职业应用技能途径。包含应用于移动终端产品的摄像头、屏幕闪现、挨近传感器、人脸辨认深度传感器、环境光传感器、陀螺仪、线性马达等;应用于新能源锂电职业中后段设备如叠片、贴胶、包Mylar、真空封装、加热静置贴膜等设备的操控技能。公司继续投入研制，不断布局新范畴，翻开生长空间。

　　机械板块在阅历前期较大起伏回调后初步逐渐走强，提价提振的工程机械，以及高景气的锂电设备等细分范畴成为职业的领涨板块。有剖析指出，9-10月份旺季挖机的需求可能会超预期，叠加提价利好提振，在估值回落后，工程

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