风淋房

　　捷心隆控股(02115)，是中国及马来西亚的无尘室墙壁及天花板系统和无尘室设备供应商。提供综合无尘室产品及服务，包括开发、生产及安装无尘室墙壁及天花板系统和无尘室设备（如可为无尘室过滤及调节气流的风机过滤网装置、风淋室、传递箱及高效送风口）。

　　根据行业报告，捷心隆控股在中国无尘室墙壁及天花板系统市场排名第八，市场占有率为1.1%，而在马来西亚无尘室商品市场则排名第二，2019年的市场占有率为8.3%。

　　财务多个方面数据显示，公司于2017财年、2018财年、2019财年及2020年3个月的收益分别为约人民币1.38亿元、人民币1.79亿元、人民币2.06亿元及人民币2663.6万元。同期毛利分别约为人民币5869.7万元、人民币6997.3万元、人民币8075.5万元及人民币1158.1万元，毛利率分别约为42.5%、39.4%、39.2%及43.5%。

　　公司于2018、2019年净利润增速分别为46.51%、-19.65%。其中，2019年净利润出现较大幅度下滑，主要与行政及其他经营开支增幅较大有关。

　　相比之下，公司于2020年止三月收入同比下降44.78%，净利润同比下降73.80%，则主要由于受到公共卫生事件影响项目现场工作没有办法进行，导致整体收入一下子就下降；以及销售及分销成本于当期大幅度增长38.05%有关。就近三年来看，公司财务受到多方面原因影响，整体表现较为波动。

　　其中，中国和马来西亚市场为公司最主要的两个市场。2019年度，公司来自这两个市场的收入占比分别达到53.8%、25%，共占据了公司近80%的收入来源。

　　与此同时，公司的两间工厂也分别布局在中国、马来西亚市场。中国工厂建筑面积为2371平方米，约为马来西亚工厂建筑面积4515平方米的一半。其中，中国工厂大多数都用在制造无尘室墙壁及天花板系统；马来西亚工厂则同时制造无尘室墙壁及天花板系统和无尘室设备。

　　在过往业绩期间，公司向逾400名客户提供产品及服务，与五大客户平均拥有逾12年业务关系。2017-2019财年，公司的五大客户分别占总收益的约61.8%、71.3%及65.3%，最大客户分别占总收益约22.5%、50.5%及36.8%。客户集中度较高，可能会带来合约订单不确定性风险。

　　行业方面看起来好像是建筑类，其实应该归类为制造业，主要制造无尘室墙壁及天花板系统，安装应该是顺带的服务，就像卖空调带安装一样。传统制造业一般给的估值都不高，公司以上限价0.4元计算，市值约5.6亿元，以19年经调整纯利约2,962万人民币计算，市盈率约17.1倍，仍然有点偏高。

　　捷心隆几乎踩着主板5亿市值的门槛发行，公司股东众多，非流动性资产和负债都比较大，不是一个理想的啤壳。安排了10家承销商，有点方便向外面散货的意思，但是又设置了高达12天的计息期，不想让乙组参合进来，种种迹象说明这是一只妖股。

　　在前面濠江机电和科利实业两只妖股暴涨的刺激下，不少投资人有偷鸡的想法，按照2万人认购，启动30%回拨计算，甲乙组各获配5250手，预计一手中签率15%。